L’action Branoma recommandée

Avec une production réorientée exclusivement vers la bière, Branoma a mis en place une stratégie basée sur plusieurs axes. D’abord, l’abandon de l’activité des boissons gazeuses. Ensuite, une ouverture à l’international. Grâce à des accords de partenariat et aux exportations. Elle a également mis en place un système de réduction des coûts et d’amélioration des marges. Cependant, au niveau des indicateurs, le chiffre d’affaires de Branoma a légèrement baissé entre le premier semestre de cette année et celui de l’année précédente, pour une marge opérationnelle, qui s’établit à 19 % en 2001. Soit une amélioration de 8 % par rapport à l’année précédente. D’autre part, la société a distribué un dividende de 60 DH par action au titre de l’exercice 2000 contre 32 DH en 1999, selon Wafa Bourse. Ce qui laisse le taux de distribution des dividendes à 55 % en 1999 et 98 % en 2000. Cette politique de distribution menée par Branoma est expliquée, selon les dirigeants, par l’importance de la trésorie active de la société. Toutefois, il faut signaler que le montant des investissements engagés au titre de l’exercice 2000 s’élève à 15 millions de DH. Il a porté principalement sur l’acquisition d’un terrain industriel pour un montant de 9,4 millions de DH. De même, le résultat net a progressé de 5,4 % à 16,5 millions de DH grâce à l’amélioration des niveaux du résultat d’exploitation et du résultat financier. Les analystes de Wafa Bourse prévoient un résultat net de 33 millions de DH (+5,3 %) en 2002 et une croissance du chiffre d’affaires de l’ordre de 1,5 %. Tandis que la marge opérationnelle devrait s’améliorer légèrement par rapport à 2001, vu l’amélioration de la marge brute et de la productivité du personnel. Toutefois, le résultat financier devrait être divisé par deux à cause, notamment, de la baisse des taux d’intérêts (l’importante distribution de dividendes devrait conduire à une baisse de la trésorerie). Sur le plan boursier, le titre Branoma est recommandé à l’achat au regard de son niveau de rendement. Le rendement du dividende de Branoma est en effet de 8,8 %, supérieur de 58 % au secteur et de 106 % au marché, indique Wafa Bourse. Le titre enregistre une performance similaire à la moyenne sectorielle mais inférieure de 12 % au marché. En outre, en termes de P/B (Price to Book), retour sur fonds propre, la valeur se traite avec une prime moyenne de 25 %, justifiée par son niveau élevé du retour sur fonds propres de la société.

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