L’action Colorado survalorisée

Les investisseurs attendaient avec intérêt la présentation des résultats de Colorado. C’est fait depuis l’après midi du jeudi 15 mars 2007. L’entreprise fondée en 1957 et spécialiste dans la fabrication et la commercialisation de peintures et de vernis, avec une part de marché de 14% dans la peinture de bâtiment,  présente des résultats 2006 supérieurs aux prévisions. Etabli à 332 millions de dirhams, le chiffre d’affaires 2006 s’est en effet accru de 24%, illustrant le dynamisme de l’entreprise dans un secteur du BTP en forte croissance.
Pour sa part, le résultat net (33,3 millions de DH), affiche une progression de 34%. Elément capital dans la fidélisation de l’actionnaire, le dividende a été fixé à 17 dirhams par action, soit un taux de distribution de 46% et un rendement sur dividende de 1,5%. La structure financière est solide avec des financements permanents représentant 60% du total bilan. La rentabilité des fonds propres s’est nettement améliorée, avec un niveau de 36% en 2006 contre 28% en 2005.
Commentant ces résultats, les analystes d’Eurobourse recommandent Colorado à l’achat sur un repli de cours à 865 dirhams. «Avec une capitalisation de 968 millions de dirhams, la société présente des ratios boursiers survalorisés par rapport au marché», expliquent les analystes. Un point de vue qui résulte de l’accroissement rapide du cours Colorado qui a connu une performance de 55% en 2006 (année de son introduction), avec un volume moyen de transactions quotidiennes de l’ordre de 13,6 millions de dirhams.
Une tendance qui n’a pas eu d’effet en 2007 puisque depuis le début de l’année, l’action Colorado n’a gagné que 4,3 points alors que le MASI (indice de toutes les valeurs côtées) était à une performance de 18,6%. Tenant en compte du fait que d’une part que «Colorado traite à un PER relatif au marché de 1,19x un multiple de fonds propres de plus de 7,9x et un PER prévisionnel de 23x pour 2007» et, d’autre part considérant qu’au niveau des cash flow, l’entreprise traite 17,9x pour le prévisionnel de 2007, les analystes concluent à un niveau de valorisation cher par rapport aux industries comparables. «Nous estimons que Colorado présente des fondamentaux économiques et financiers intéressants, et évolue dans un secteur en pleine croissance. Cependant le cours actuel intègre, à notre sens, les perspectives de croissance des résultats 2007 et 2008», note l’Etude qui finit par une recommandation de l’achat du titre en question, mais sur un repli du cours à des niveaux de valorisation plus raisonnables, autour de 865 dirhams. A noter que l’action Colorado a clôturé la séance du vendredi 16 mars 2007 à 1118 dirhams, en croissance de 1,64%.

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