Croissance soutenue et dynamisme des investissements : Un marché des capitaux au vert au troisième trimestre

L’actif net des OPCVM a atteint, à fin septembre 2024, 637 milliards DH, marquant une augmentation de 13,7 % depuis le début de l’année et de 14,2 % par rapport à fin septembre 2023.

Bilan : Dans le 11ème numéro de sa revue des marchés des capitaux, l’AMMC a mis en exergue une bonne dynamique de l’ensemble des composantes du marché au titre des 9 premiers mois de l’année augurant, ainsi, un exercice 2024 prometteur.

Le marché des capitaux affiche une tendance haussière au troisième trimestre de l’année. En témoignent les indicateurs relevés par l’Autorité marocaine des marchés des capitaux (AMMC) à fin septembre. Une dynamique qui s’opère dans un contexte marqué par une conjoncture économique favorable sur le plan national marquée par un repli de l’inflation et la poursuite de l’amélioration des activités non agricoles. On relève dans ce sens une hausse à deux chiffres de la capitalisation boursière. Une progression qui reflète le bon comportement des principaux indices de la place. A cela s’ajoute une nette progression de la valeur de l’actif net des organismes de placements collectifs ainsi qu’une activité soutenue des marchés primaire et secondaire.

Une capitalisation de près de 750 milliards DH

Au titre des neuf premiers mois de l’année, la capitalisation boursière s’est établie autour de 741,95 milliards DH marquant une progression de 18,51 % comparé à fin décembre 2023. En glissement annuel, on relève une croissance de 21,71 %. L’AMMC attribue cette performance à la bonne dynamique des principaux indices boursiers. A fin septembre, le Masi et le Masi 20 ont enregistré des performances respectives de l’ordre de 18,58 % et 17,40 % par rapport à fin décembre 2023 et de 21,1 % et 20,9 % comparé à la même période de l’année précédente. « En termes de volumétrie sur les marchés central et de blocs, la Bourse de Casablanca a enregistré, durant les neuf premiers mois de l’année 2024, un volume transactionnel de 49,8 milliards DH, soit le double du volume enregistré la même période de l’année précédente (24,1 milliards DH) », commente dans ce sens l’AMMC. Et de souligner que « la moyenne quotidienne des échanges est passée de 179 millions DH au cours des neuf premiers mois de l’année 2023 à 309 millions DH pendant la même période en 2024 ». Dans le même sillage, le ratio de liquidité s’est établi à 11,91 % au titre du mois de septembre 2024, contre 8,71 % un an auparavant.

63 % des investissements en Bourse portés par les OPCVM et personnes morales marocaines

Pour ce qui est de l’investissement en Bourse, le marché reste dominé par les Organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) et les personnes morales marocaines. Se référant à l’AMMC, ces deux catégories d’investisseurs cumulent à elles seules 63 % du volume trimestriel. Les interventions des OPCVM représentent ainsi une part de 32 % contre 31 % pour les personnes morales. Pour ce qui est des personnes physiques marocaines et les personnes morales étrangères, on relève des contributions respectives de 27 % et 6 % du volume traité. En termes d’évolution, l’AMMC observe une forte progression des personnes physiques marocaines. On relève dans ce sens une augmentation de 16 % passant de 11 % au deuxième trimestre 2023 à 27% au deuxième trimestre 2024. L’AMMC fait ressortir également une appréciation du poids des OPCVM de 3%, passant de 29% à 32% à la même période. En revanche, les personnes morales marocaines ont subi une diminution de leur part de 15%, passant de 46 % au deuxième trimestre 2023 à 31 % au deuxième trimestre 2024. Il est à noter que l’actif net des OPCVM a atteint, à fin septembre 2024, 637 milliards DH, marquant une augmentation de 13,7 % depuis le début de l’année et de 14,2 % par rapport à fin septembre 2023. « Durant les neuf premiers mois de 2024, les investisseurs se sont davantage positionnés à l’achat», explique l’AMMC. Et de poursuivre : «Les souscriptions en OPCVM se sont élevées à presque 864 milliards DH et les rachats se sont chiffrés à 827 milliards DH, soit une collecte nette de 37 milliards DH». En matière de position nette, la plus importante collecte a été affichée par les OPCVM de type «obligations moyen et long termes» (33,9 milliards DH). Pour leur part, les OPCVM de type «diversifiés » ont enregistré des souscriptions nettes de 4 milliards DH, suivis des OPCVM « monétaires» ( 2,9 milliards DH) et des OPCVM «contractuels» (0,9 million DH). En revanche, les OPCVM de type «actions» et «obligations court terme» ont affiché une décollecte nette respectivement de 4 millions DH et de 4,4 milliards DH.

Forte présence des bons du Trésor sur le marché de la dette

S’agissant du marché de la dette, l’encours global des titres de créance a atteint à fin septembre les 1,05 milliard DH. Les bons du Trésor captent des parts de l’ordre de 73,4 % de l’encours global, contre 16,7 % pour les obligations et 8,6 % pour les titres de créances négociables. En ce qui concerne la dette souveraine, les levées du Trésor se sont chiffrées à 166 milliards DH au troisième trimestre de l’année. « Avec des taux compris entre 2,44 % et 5,5 %, les émissions ont porté à hauteur de 54 % sur des maturités longues, 40 % sur des maturités moyennes et 6 % sur des maturités courtes», peut-on relever de l’AMMC. En ce qui concerne le marché obligataire, les émissions ont atteint 11,7 milliards DH depuis le début de l’année 2024, dont 76 % sur des maturités longues et 24 % sur des maturités moyennes. Les taux pour leur part sont compris entre 3,45 % et 5,74 %. L’AMMC fait également ressortir un encours de 176,7 milliards DH d’obligations à fin septembre 2024. Au niveau du marché des titres de créances négociables, les émissions se sont élevées à près de 61 milliards DH à fin septembre, dont 65 % proviennent des levées bancaires.

Hausse de 20 % des opérations de prêt de titres

Par ailleurs, le volume des opérations de prêt de titres a atteint 254 milliards DH aux neuf premiers mois de l’année, en progression de 20 % comparé à la même période de l’année précédente. Ces opérations portent à hauteur de 92,1 % sur les bons du Trésor. La part des certificats de dépôt est estimée à 6,8 %, contre 0,8 % pour les billets de trésorerie, 0,2 % pour les bons des sociétés de financement et 0,1 % aussi bien pour les obligations que pour les actions. A noter que les banques figurent parmi les principaux emprunteurs. Elles représentent en effet une part de 44 % tandis que les OPCVM détiennent 23 % du volume total des opérations traitées contre 17 % pour les sociétés non financières. Quant aux prêteurs, les OPCVM arrivent en tête du podium avec 84 % du volume des opérations traitées, suivis des banques avec une part de 15 %.

La capitalisation des valeurs conservées par Maroclear grimpe de 6,5 %

En ce qui concerne les indicateurs post-marché, l’AMMC rappelle que la capitalisation des valeurs conservées par Maroclear à fin juin 2024 s’est élevée à 2,38 milliards DH contre 2,24 milliards DH à fin décembre 2023, soit une hausse de 6,5 %. Cette évolution s’explique par une hausse de 10,4 % de l’encours des actions contribuant ainsi à 67 milliards DH dans la formation de la nouvelle capitalisation. A cela s’ajoute également l’augmentation de 4,9 % de l’encours des bons duTrésor (+34 milliards DH) ayant atteint 733 milliards DH à fin juin 2024 contre 699 milliards DH à fin juin 2023. De même, la contribution des OPCVM à la croissance de l’encours des valeurs conservées s’élève à 31 milliards DH.