Dette du Trésor : Un encours de plus de 1.056 MMDH à fin mai

A fin mai, la DTFE observe une hausse de la durée de vie de la dette intérieure du Trésor.

Conjoncture : Selon la DTFE, la dette du Trésor reste dominée par sa composante intérieure. La part de cette dernière s’élève à 75,4 % alors que la dette extérieure représente 24,6 % de l’encours global de la dette.

La dette du Trésor a atteint 1.056,3 MMDH à fin mai 2024. Elle s’est en effet consolidée de +39,6 MMDH comparé à fin 2023, ce qui représente une hausse de +3,9 %. Elle se serait par ailleurs appréciée de 56,9 MMDH comparé à la même période de l’année précédente, soit une amélioration de 6 % en glissement annuel. C’est ce que l’on peut relever de la note de conjoncture de la Direction du Trésor et des finances extérieures (DTFE). Il ressort par ailleurs que la dette du Trésor reste dominée par sa composante intérieure. La part de cette dernière s’élève à 75,4 % alors que la dette extérieure représente 24,6% de l’encours global de la dette. Il est à noter que les souscriptions sur le marché des adjudications des valeurs du Trésor (MAVT) se sont repliées au titre des cinq premiers mois s’établissant à 78 MMDH, en baisse de 49,7 % comparé à la même période de l’année précédente. Selon la DTFE, ce recul recouvre, d’une part, une diminution du volume souscrit au titre des maturités courtes de -91,8 MMDH ou -79,5% pour se limiter à 23,6 MMDH et, d’autre part, des progressions des souscriptions au titre des maturités à long terme de +11,5 MMDH ou +38,4 % pour atteindre +41,6 MMDH et du volume souscrit au titre des maturités à moyen terme de +3,1 MMDH ou +32,7% pour s’établir à 12,8 MMDH.

Compte tenu de la baisse de -74,1 MMDH ou -61,3 % des remboursements qui sont revenus à 46,8 MMDH et des autres éléments de la dette intérieure, l’encours de cette dernière s’est établi à 796,7 MMDH à fin mai 2024, en hausse de +33,6 MMDH ou +4,4 % à fin décembre 2023 contre +37,5 MMDH ou +5,2% un an auparavant. A fin mai, la DTFE observe une hausse de la durée de vie de la dette intérieure du Trésor. «Au terme des cinq premiers mois de l’année 2024, la durée de vie moyenne de la dette intérieure s’est inscrite en hausse pour ressortir à 7 ans et 2 mois, soit une progression de 10 mois par rapport au niveau enregistré une année auparavant », peut-on lire dans ce sens. Parmi les constats relevés on note également la baisse des taux suite à la suspension du cycle du resserrement des conditions de financement du Trésor. « La tendance haussière des taux appliqués sur le marché primaire des Bons du Trésor (BdT), observée tout au long de l’année 2023, s’est inversée au cours des cinq premiers mois de l’année 2024», commente la DTFE à ce sujet.

Et de poursuivre : «En effet, par rapport aux derniers taux adjugés en 2023, les taux appliqués sur les maturités à court et moyen termes ont connu une diminution de -2 pbs pour les BdT à 13 semaines, de -12 pbs pour les BdT à 2 ans et de -13 pbs pour les BdT à 5 ans. Au niveau des maturités à long terme, les diminutions ont atteint -30 pbs pour les BdT à 10 ans, -32 pbs pour les 15 ans et – 54 pbs pour les 20 ans ». Durant les cinq premiers mois de l’année, il a été observé à la poursuite de la gestion active de la dette intérieure. Le Trésor a ainsi procédé à des opérations d’échange de bons portant sur un montant de 11,6 MMDH à fin mai contre 34,5 MMDH à la même période de l’année passée. La DTFE observe en parallèle une baisse des tirages de la dette extérieure du Trésor. Dans les détails, la situation des emprunts extérieurs du Trésor a dégagé un flux net positif (tirages – amortissements) de +7,7 MMDH à fin mai 2024 contre +27,2 MMDH durant la même période un an auparavant.

Dans cette évolution, les tirages se sont établis à 12,1 MMDH contre 31,6 MMDH, soit une baisse de -19,5 MMDH ou -62 %. En revanche, les remboursements ont affiché une augmentation de +1,9 MMDH ou 27,9 %, pour ressortir à 8,7 MMDH à fin mai 2024. Ainsi, le stock de la dette extérieure du Trésor s’est établi à 259,6 MMDH, en hausse de +6 MMDH ou +2,4 % par rapport à fin décembre 2023 contre +19,4 MMDH ou +8,5 % un an auparavant.