Analyse du marché boursier: Upline réitère sa confiance en l’immobilier

L’essoufflement de l’immobilier au Maroc continue d’interpeller. Le secteur connaît, actuellement, un net ralentissement. Les statistiques du ministère de tutelle démontrent cette décadence, relatant ainsi une forte baisse des mises en chantier et de la production.

Les sociétés cotées opérant dans ce secteur ont, également, confirmé cette tendance. Cette conjoncture a poussé les entreprises à s’attaquer à une éventuelle crise par la mise en place de plans structurels. La finalité étant de retrouver un équilibre financier via une absorption de l’endettement. Compte tenu du contexte morose du secteur, Upline a décelé les opportunités d’investissement au niveau des sociétés cotées. Sur trois entreprises de la place, Upline recommande, dans son investor Guide, l’achat des titres de deux d’entre elles. Le titre Addoha figure en premier. De par le niveau de dividende, Upline estime que le titre d’Addoha est en passe de devenir une valeur de rendement. Côté valorisation, les analystes d’Upline aboutissent à un cours cible de 39 dirhams. Le potentiel de hausse de la valeur Addoha (upside) est déterminé à 30 % par rapport à son cours du 10 avril 2015. Le Groupe Addoha a revu récemment sa ligne directrice à l’horizon 2017. Une orientation qui vise le désendettement à travers la transformation des actifs peu liquides en cash, la réduction de la production et la limitation des investissements fonciers à 300 millions par an, ainsi qu’à travers l’orientation des ventes vers des produits finis.

L’autre titre à acheter n’est autre que celui des Résidences Dar Saada. Le groupe a affiché en 2014 une résilience bouclant ainsi l’année financière sous une note positive. Ceci revient particulièrement à l’âge de l’entreprise qui est actuellement en phase de croissance ainsi qu’à sa politique rationnelle d’acquisition de terrain et de sa comptabilisation prudente.

En ce qui concerne les perspectives de Résidences Dar Saada, Upline table sur un chiffre d’affaires consolidé en hausse de 11,6 %. «Ces prévisions tiennent compte du maintien de la contribution du social, la montée graduelle du moyen standing et le déstockage des produits finis invendus», révèle Upline dans son Investor Guide.

Les analystes aboutissent, dans ce sens, à un cours cible de 241 dirhams. En revanche, Upline suspend sa recommandation pour le titre d’Alliances, et ce dans l’attente de la publication du nouveau plan stratégique du Groupe.

En effet, Alliances œuvre actuellement pour une restructuration de grande envergure. Ce plan dont les détails seront dévoilés au cours du mois de mai s’appuie sur trois mesures à savoir le remboursement des dettes par la cession d’actifs immobiliers, le reprofilage de l’endettement des holdings et l’optimisation des charges opérationnelles.