La dette du Trésor atteint 944,7 MMDH à fin novembre 2022

Elle serait en hausse de 6,7% par rapport à fin 2021

Augmentation. 
La dette totale du Trésor s’élève à 944,7 MMDH à fin novembre 2022. C’est ce que relève la direction du Trésor et des finances extérieures (DTFE) dans sa dernière note de conjoncture.

Au titre des onze premiers mois de l’année 2022, la dette totale du Trésor serait en hausse de 6,7% comparé à fin 2021 contre une croissance de 5,3% enregistrée à la même date de l’année précédente. Il faut dire que la structure de cette dette est dominée par sa composante intérieure avec une part de 75,5% alors que la dette extérieure représente 24,5% de l’encours global de la dette. Dans ce schéma, la DTFE dévoile que les souscriptions sur le marché des adjudications des valeurs du Trésor (MAVT) sont de 105,3 milliards de dirhams au terme des onze premiers mois de 2022 réalisant une baisse de -23,7% par rapport à la même période de l’année 2021.

«Ce recul a concerné aussi bien les maturités à long terme (-23,4 milliards de dirhams ou -65,5% pour revenir à 12,3 milliards de dirhams, soit 11,7% du total contre 25,9% en 2021) que les maturités à moyen terme (-17,6 milliards de dirhams ou -47,2%, revenant ainsi à 19,6 milliards de dirhams, soit 18,6% du total contre 27%).

Pour leur part, les maturités à court terme ont connu une progression de +48,2 milliards de dirhams ou +7,4% pour atteindre 69,9 milliards de dirhams (66,4% du total contre 47,2%)», souligne la même source. En raison de la hausse de 0,4% des remboursements qui se chiffrent à 100,9 milliards de dirhams et des autres éléments de la dette intérieure, l’encours de cette dernière atteint 713,6 milliards de dirhams à fin novembre 2022, en progression de +4,7% comparativement à fin décembre 2021 contre +6,6% un an auparavant. Pour ce qui est de la durée de vie de la dette intérieure du Trésor, elle est en retrait. En effet, la durée de vie moyenne de la dette intérieure s’est inscrite en baisse à fin novembre 2022 pour ressortir à 6 ans, soit un raccourcissement de 4 mois par rapport au niveau enregistré à la fin de l’année 2021. S’agissant de la gestion active de la dette intérieure, le Trésor a procédé à des opérations d’échange de bons portant sur un montant global de 8,6 milliards de dirhams à fin novembre 2022 contre 21,5 milliards de dirhams à fin novembre 2021.

Du côté de la situation des emprunts extérieurs du Trésor, il en ressort un flux net positif (tirages – amortissements) de +10,1 milliards de dirhams à fin novembre 2022 contre +6,1 milliards de dirhams durant la même période en 2021.
Dans cette évolution, les tirages se sont établis à 19,4 milliards de dirhams contre 15,6 milliards de dirhams à fin novembre 2021, en hausse de +24,4%. Par ailleurs, les remboursements en principal ont connu une baisse de -2,1% à fin novembre 2022, pour atteindre 9,3 milliards de dirhams.

Le stock de la dette extérieure en croissance de 13,5%

Dette extérieure.  Se référant aux statistiques de la direction du Trésor et des finances extérieures, le stock de la dette extérieure du Trésor atteint 231,1 MMDH, en croissance de +27,4 MMDH ou +13,5% comparativement à fin décembre 2021 contre +2,5 MMDH ou +1,3% durant la même période une année auparavant. On notera par ailleurs que la tendance haussière des taux appliqués sur le marché primaire des bons du Trésor (BDT), entamée depuis le début de l’année 2022, s’est poursuivie au cours du mois de novembre 2022. Cette progression a concerné aussi bien les BDT à 13 semaines (+123 points de base (pbs) en glissement annuel (GA)/2,58%) que ceux à 2 ans (+74 pbs en GA/2,44%).