Selon un récent rapport de l’AMIC : Record des levées de capitaux en 2023

Les fonds transrégionaux accaparent 78% des levées pour le Maroc depuis 2012.

Capital investissement : Se référant à l’AMIC, les fonds levés sur les 5 dernières années ont atteint les 9,87 MMDH dont 3,01 MMDH en 2023 marquant ainsi un record.

Décidément 2023 est l’année des records pour le capital investissement. Les levées de capitaux ont atteint un palier historique au titre dudit exercice. L’Association marocaine des investisseurs en capital (AMIC) relève dans ce sens des fonds de l’ordre de 3,01 MMDH portant ainsi le montant de ces levées sur la période 2018-2023 à 9,87 MMDH, soit plus du double des fonds levés sur la période 2012-2017. Cette tendance a été relevée dans le récent rapport d’activité 2023 des acteurs marocains du capital investissement élaboré par le Cabinet Grant Thornton sous la houlette de la Commission Etudes & statistiques de l’AMIC. Ce rapport couvre en effet un périmètre de 24 sociétés de gestion et 47 fonds sous gestion (23 actifs, les autres en phase de désinvestissement ou désinvestis). Il représente ainsi la quasi-totalité des sociétés de gestion ayant un bureau au Maroc. Dans les détails, l’AMIC indique que les fonds transrégionaux accaparent 78% des levées pour le Maroc depuis 2012. Ils adoptent majoritairement une forme juridique étrangère pour des raisons liées notamment aux contraintes de change et de fiscalité. «Les fonds locaux, représentant 22% sur la même période (en valeur), privilégient les véhicules juridiques marocains et plus particulièrement la forme OPCC», peut-on relever de l’AMIC. Et de préciser : «Les organismes de développement internationaux et les banques/sociétés de gestion d’actifs représentent près de 70% des levées de fonds entre 2018 et 2023 avec respectivement 44% et 25% des montants levés». L’AMIC observe par ailleurs une hausse des capitaux levées auprès des investisseurs marocains sur la période allant de 2018 et 2023 et ce après une baisse de la part des investisseurs marocains entre la première et la troisième génération de fonds. Ils représentent ainsi 45% des levées totales de fonds sur la période.

Plus de 2,54 MMDH investis

On relève par ailleurs un record des investissements en 2023. Leur niveau a atteint sur l’année les 2,54 MMDH. Ils ont été réalisés par 12 sociétés de gestion et concernent 25 nouvelles entreprises investies et 16 réinvestissements. «La plupart des fonds sont généralistes, à l’exception de quelques fonds thématiques », commente l’AMIC. Et de préciser que «le secteur des services est en hausse continue depuis la première génération de fonds, passant de 18% entre 2000 et 2005 à 41% entre 2018 et 2023. Les secteurs de la santé et de l’éducation ont connu une forte croissance ces dernières années ». Il ressort par ailleurs que près de 74 % des investissements ont été réalisés dans la région de Casablanca-Settat. La région de Rabat-Salé-Kenitra arrive en deuxième position avec une part de 10 %, suivie de Fès-Meknès (5 %), de Tanger-Tétouan-Al Hoceima (4 %). Il est à noter que les investissements en Capital Amorçage et Risque représentent 36 % des investissements réalisés en nombre et 7 % en valeur. Leurs parts sont passées de 26 % sur la période 2006-2011 à 53% sur la période 2018-2023 (en nombre). Pour ce qui est des tickets d’investissement, l’AMIC relève dans son rapport une augmentation du nombre de transactions de moins de 20 millions de dirhams entre la 3ème et la 4ème génération de fonds, grâce aux nouveaux fonds dédiés au financement de l’innovation et des startups en phase d’amorçage et de démarrage d’activité. Se référant à l’AMIC, la taille des fonds a permis de doubler, sur deux générations, les tickets moyens d’investissements pour le développement et la transmission passant de 52 millions de dirhams (2012-2017) à 117 millions de dirhams (2018-2023). Le ticket moyen pour les entreprises en phase d’amorçage/risque est d’environ 7 millions de dirhams sur la période 2018-2023.

Des sorties de plus de 1 MMDH durant 2023

L’AMIC recense en parallèle 12 actes de désinvestissement. Les sorties de l’année se sont établies à 1,01 MMDH en 2023. «Avec 4,622 milliards, le montant des sorties effectuées ces 6 dernières années (2018 –2023) est bien plus important que le montant enregistré lors de la période précédente 2012– 2017 (1,983 MMDH)», apprend-on de l’AMIC. A fin 2023, les fonds ont réalisé 161 actes de désinvestissement. En valeur, les sorties sur le marché secondaire représentent 36% des montants désinvestis, suivies des sorties auprès des industriels qui enregistrent 25%, puis des sorties auprès du management/actionnaires historiques qui affichent 20%. «Ces sorties secondaires ne se font pas seulement auprès des fonds marocains mais aussi des fonds étrangers qui affichent un intérêt croissant pour l’investissement au Maroc», commente l’AMIC à ce propos. Il est à préciser que le taux de rendement interne brut moyen calculé sur la base de 111 cessions effectives est de 12 % sur la période allant de 2000 à 2023. Selon l’AMIC, le multiple global du secteur est de 1,9 (1,4 pour l’amorçage/risque, 2,1 pour le développement et 1,8 pour la transmission). Pour sa part, la durée moyenne de détention des participations est de 5,8 ans. Les TRI les plus élevés sont observées dans les secteurs de la santé, des services et de la construction soit respectivement 24%, 15% et 14%.