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BKGR anticipe une progression de 8,4% de la masse des dividendes, à 27 MMDH, en 2026, dans un contexte de capitalisation boursière en hausse de 4,6%, à 980 MMDH.
Prévision : Dans un contexte marqué par une dynamique favorable des principaux secteurs cotés, BMCE Capital Global Research (BKGR) affiche un optimisme soutenu quant aux perspectives du marché boursier marocain en 2026. Le détail.
BMCE Capital Global Research (BKGR) trace des perspectives prometteuses pour les entreprises cotées. Dans sa publication « Forecast – Mai 2026 », BKGR table sur une hausse de 13,6 % du chiffre d’affaires global des sociétés cotées en 2026. Il devrait se situer autour de 352,2 milliards de dirhams. «Cette appréciation serait soutenue par l’ensemble des branches d’activités (+16 % pour les revenus des industries, +6,3 % du Produit net bancaire (PNB) des financières et +15,1 % du chiffre d’affaires des assurances», indique BKGR dans sa publication. Dans le même sillage, les réalisations opérationnelles devraient s’améliorer de 6,0 %, à 95,9 milliards de dirhams, en 2026. Cette évolution devrait être portée principalement par les financières (+4,6 %, à 47 milliards de dirhams), devant induire une croissance de la capacité bénéficiaire du Scope 40 de BKGR de 9,7 % pour s’établir à 49,7 milliards de dirhams.
« Retraité de la non-récurrence de la rétrocession exceptionnelle relative à l’affaire IAM (Itissalat Al-Maghrib)/Wana, le résultat net part du groupe (RNPG) ressortirait en progression de près de +13%», explique BKGR dans ce sens. Par ailleurs, l’analyse du breakdown de l’évolution de la capacité bénéficiaire en 2026 fait ressortir une contribution positive attendue à hauteur de 48,1% des mines, grâce notamment à l’effet année pleine des projets structurants, à un environnement de prix favorable sur les métaux précieux ainsi qu’à des gains non récurrents liés à la cession de certains actifs miniers. Se référant à BKGR, les banques contribueraient, quant à elles, à hauteur de 42,5%, portées par le bon comportement projeté du Produit net bancaire (PNB), la gestion efficiente des charges et la maîtrise du risque, précise la note, ajoutant que les assurances représenteraient 12,1% de cette contribution, intégrant l’effet périmètre lié à la fusion-absorption d’Allianz Maroc par Sanlam Maroc attendue en juillet 2026. Le secteur du BTP contribuerait, pour sa part, à hauteur de 11,4 %.
S’agissant des financières, la capacité bénéficiaire devrait afficher une croissance à deux chiffres, de 10,7 % à 19,7 milliards de dirhams, en 2026, soutenue par la hausse du Produit net bancaire, l’amélioration de l’efficacité opérationnelle et la normalisation du risque. Le taux du coût du risque devrait ainsi reculer à 1,1 %, contre 1,2 % en 2025, traduisant la sortie progressive d’une phase de provisionnement particulièrement prudente observée depuis la période post-Covid. Par ailleurs, BKGR anticipe une progression de 8,4 % de la masse des dividendes, à 27 milliards de dirhams, en 2026, dans un contexte de capitalisation boursière en hausse de 4,6%, à 980 milliards de dirhams. Le Price Earning Ratio (PER) du Scope 40 devrait ressortir en baisse à 19,7x contre 20,7x en 2025, laissant entrevoir un potentiel de re-rating toujours appréciable, sous réserve de la réalisation des trajectoires bénéficiaires attendues.
